可觀的經(jīng)濟(jì)效益、高雅的品味情調(diào)，可能只有藝術(shù)品投資才能兼而有之。
28日發(fā)布的《2016全球藝術(shù)品市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2015年中國(guó)藝術(shù)品銷售額達(dá)到118億美元，占全球19%的市場(chǎng)份額，排在美國(guó)、英國(guó)之后位居全球第三。中國(guó)藝術(shù)品投資時(shí)代的大幕正式拉開。藝術(shù)品市場(chǎng)一個(gè)完整周期為7-10年。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下藝術(shù)品投資已處于2008年后歷史性底部階段。
2016年是傳統(tǒng)行業(yè)加速出清的攻堅(jiān)之年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的加速下滑將倒逼企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，除了舊經(jīng)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)體向金融的轉(zhuǎn)型也將延續(xù)2015年的趨勢(shì)，進(jìn)一步加劇資本供給充裕與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺之間的矛盾。藝術(shù)品投資正在自下而上逐漸走入大類資產(chǎn)投資者的配置視野。
藝術(shù)品投資機(jī)遇
中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的L型底部已經(jīng)逐漸成為市場(chǎng)共識(shí)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)正面臨著舊經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、降杠桿和新經(jīng)濟(jì)初成長(zhǎng)、融資難的困境。根據(jù)估計(jì)，目前實(shí)體投資回報(bào)率約為4%，難以覆蓋融資成本（2015年3季度金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為5.70%）。從產(chǎn)能過剩行業(yè)的廣度和深度、以及當(dāng)前所處的國(guó)際形勢(shì)看，這一次“供給側(cè)改革”面臨的挑戰(zhàn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于98年的去產(chǎn)能時(shí)期。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回報(bào)率下降不僅僅是周期性的，更是人口拐點(diǎn)后的經(jīng)濟(jì)潛在增速的中樞下移。
藝術(shù)品投資契機(jī)
我們所定義和理解的“資產(chǎn)荒”并非配置資產(chǎn)數(shù)量的稀缺，而是收益率的“稀缺”。這種收益率的“稀缺”深層次原因是受制于實(shí)體投資回報(bào)率的下降，同時(shí)也是無風(fēng)險(xiǎn)利率向下的長(zhǎng)期趨勢(shì)決定的。盡管美聯(lián)儲(chǔ)正處于貨幣政策正常化的過程中，但是依然無法改變?nèi)蛄憷实拇筅厔?shì)，中國(guó)的寬松之路尚不到半程。
總量上的流動(dòng)性充裕和結(jié)構(gòu)上的居民財(cái)富重配催生了資管行業(yè)的黃金時(shí)代，今天的“大資管”行業(yè)管理著近70萬億的資產(chǎn)規(guī)模，且正朝著五年100萬億加速發(fā)展著。這100萬億投進(jìn)任何一種傳統(tǒng)資產(chǎn)中都是泡沫：房地產(chǎn)市場(chǎng)正在向下的大拐點(diǎn)上，A股經(jīng)歷十年不遇的股災(zāi)后又在全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大調(diào)整中“躺槍”，債市的未來在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行空間收窄的背景下也不再明朗，股權(quán)投資在經(jīng)歷2015年的盛宴后僅剩殘羹冷炙。
“雞蛋不能放進(jìn)同一個(gè)籃子”，但如今的問題是雞蛋太多，優(yōu)質(zhì)的籃子太少，大類資產(chǎn)池亟需活水注入。活水一方面需要傳統(tǒng)大類資產(chǎn)新發(fā)行的擴(kuò)容，另一方面更需要大類資產(chǎn)外延式內(nèi)涵的豐富。近期國(guó)內(nèi)投資者對(duì)海外投資和另類投資的關(guān)注度持續(xù)升溫，正體現(xiàn)了上面提到的大類資產(chǎn)外延式內(nèi)涵的豐富。由于股債新發(fā)規(guī)模和海外投資依然嚴(yán)格受限，未來大類資產(chǎn)配置的重點(diǎn)依然在于調(diào)整配置結(jié)構(gòu)和豐富資產(chǎn)類別。
藝術(shù)品投資正處于周期底部
藝術(shù)品市場(chǎng)本身處于歷史底部，有望開啟上行周期。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，藝術(shù)品市場(chǎng)一個(gè)周期為7-10年。2009-2011年為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高潮期，參與主體的擴(kuò)大、藝術(shù)品投資信托產(chǎn)品的問世，使交易額從2009年的212.50億元激增到2011年的947.50億元，2011年中國(guó)超過美國(guó)成為世界上第一大藝術(shù)品市場(chǎng)，全球市場(chǎng)份額占比超過30%。2011年后藝術(shù)品市場(chǎng)受風(fēng)險(xiǎn)暴露、經(jīng)濟(jì)增速放緩、高壓反腐等沖擊，交易額回調(diào)明顯。當(dāng)前市場(chǎng)正處于歷史底部，流動(dòng)性充裕而資產(chǎn)稀缺、優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品供給嚴(yán)重不足甚至下滑，配置藝術(shù)品正當(dāng)時(shí)。
從藝術(shù)品指數(shù)規(guī)律來看，每次最低谷都是布局的好時(shí)機(jī)。目前已接近該指數(shù)歷年來最底部時(shí)期，有望迎來上行周期，建議逢低建倉(cāng)。
當(dāng)前我國(guó)居民財(cái)富水平快速上升趨勢(shì)為藝術(shù)品投資提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，人均GDP在達(dá)到8000美元時(shí)，藝術(shù)品投資市場(chǎng)加速發(fā)展；
當(dāng)人均GDP超過1萬美元，工業(yè)化基本完成，藝術(shù)品投資將迎來爆發(fā)。
2014年中國(guó)人均GDP為7485美元，其中北京、上海、天津、廣東等7個(gè)省市已進(jìn)入人均GDP“1萬美元俱樂部”。之前就有專家預(yù)計(jì)2015年我國(guó)人均GDP將超8200美元。
這意味著整個(gè)藝術(shù)品投資市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)基本打好，中國(guó)藝術(shù)品投資時(shí)代的大幕可以正式拉開。
高凈值人群占比的高速增長(zhǎng)提升了藝術(shù)品投資的需求。2014年末中國(guó)個(gè)人總體可投資資產(chǎn)達(dá)到112萬億人民幣，較2012年增長(zhǎng)16%；2014年末中國(guó)高凈值人群規(guī)模突破100萬人，較2012年增長(zhǎng)了33萬人，與2010年年底相比已經(jīng)翻番。2015年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)仍保持了較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。高凈值人群對(duì)另類投資（包括私募股權(quán)、私募股票投資產(chǎn)品、黃金、基金專戶理財(cái)、對(duì)沖基金以及收藏品）的熱情顯著上升，投資比例從2012年的6%上升至2014年的10%，超高凈值人群的這一投資比重更高。
電子盤成最潮流的藝術(shù)品投資方式
藝術(shù)品拍賣、藝術(shù)品現(xiàn)貨交易，曾因投資門檻高、流動(dòng)性差等特點(diǎn)使得藝術(shù)品投資成為了少數(shù)實(shí)力雄厚、眼光獨(dú)到的藏家閉門盛會(huì)。但是近年來，文交所藝術(shù)品電子盤的崛起，使得大量藝術(shù)品愛好者進(jìn)入藝術(shù)品投資收藏市場(chǎng)。
文交所的崛起，正在改變著傳統(tǒng)藝術(shù)品行業(yè)拍賣、現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易模式，也在改變著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的投資格局。近幾年，幾十家文交所如雨后春筍般崛起，也出現(xiàn)了像文交聯(lián)合這樣的文化產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)合金融平臺(tái)。
交易品種逐漸從最初的和田玉、檀香、寶石等藝術(shù)品類，擴(kuò)展到影視衍生品、老酒和太極文化等。文交所的出現(xiàn)和迅猛發(fā)展，正是順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+文化”的時(shí)代趨勢(shì)，或者更確切的說是順應(yīng)了“互聯(lián)網(wǎng)+文化+金融”的發(fā)展趨勢(shì)。跨界融合，成為了藝術(shù)品、影視等文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新方向。
國(guó)內(nèi)雖然起步較晚，但也有趨勢(shì)可循，觀察2000年以來十五年中內(nèi)地的投資狀況，由于中國(guó)股市的不完善和股民的投機(jī)心態(tài)，真正靠投資股票掙錢的人是少數(shù)，大約只有10-20%，而多數(shù)人在牛市中掙錢，在熊市中又將盈利還了回去，變成了虧錢；長(zhǎng)期持有住宅房產(chǎn)的人，絕大多數(shù)人的投資回報(bào)都達(dá)到了5-8倍之間；而投資回報(bào)最好的是藝術(shù)品，其長(zhǎng)線投資的增值幅度高達(dá)5-20倍，甚至更多。藝術(shù)品投資收益幾乎跑贏了所有的投資品種。
無論從文化角度還是從經(jīng)濟(jì)角度，當(dāng)下中國(guó)正是發(fā)掘藝術(shù)財(cái)富的好時(shí)機(jī)，今天的藝術(shù)品必定會(huì)隨著中國(guó)社會(huì)的整體發(fā)展而增值。真正永恒的財(cái)富，是時(shí)間賦予的財(cái)富，是人的精神財(cái)富，而也有這種財(cái)富的人，才真正稱得上是富人。
